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[硕士论文] 夏应慈
金融学 浙江大学 2018(学位年度)
摘要:截至2017年底,证券账户资产量低于50万元的投资者(中小投资者)占比75.1%,其作用和影响都难以被忽视,但是中小投资者在买卖股票时所依据的交易系统和资金管理策略,效率非常低,导致在股票交易中长期处于亏损状态。本文针对中小投资者缺乏专业投资技能的特点,为中小投资者设计基于技术面趋势分析的简单易学的投资决策和资金管理策略。本策略的制定对于帮助中小投资者获取投资收益和发展中小投资者都有积极的意义。
  本论文选择沪深300指数、创业板指数为研究对象。基于MACD指标结合PSY指标系统设计交易模型和资金管理策略,通过实证研究与统计分析,得出交易模型可行性,并和多种资金管理策略下的收益率进行对比。以MACD指标为指导,黄金交叉出现,当即买入,死亡交叉出现,当即卖出,只在黄金交叉至死亡交叉期间交易,死亡交叉至黄金交叉期间,停止一切交易;MACD指标结合PSY使用,PSY指标值对于判断黄金交叉和死亡交叉有良好的效果。
  在趋势分析基础上,得出最佳资金管理策略为:以当时全部资金为投资标的,MACD黄金交叉买入信号时,融资融券全仓1.6倍买入,沪深300指数和创业板指数分别持有8天和14天,卖出融资融券部分,调整仓位至1.0,待MACD死亡交叉卖出信号时,全部卖出,7.3年的累积收益率分别为2363.84%、6115.82%。以初始本金作为投资标的和以当时全部资金作为投资标的,其收益有明显的差异,前一种累积收益率呈线性递增趋势,后一种累积收益率呈指数递增趋势,其R2均高于0.9。五种投资资金管理策略的夏普比率均为正值,其中创业板指数第二种策略最高为0.80,采用融资融券方式能显著提高创业板指数投资组合的夏普比率,但对沪深300指数作用有限。
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